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          吴晓波是“卖身”还是买壳?
          2019-03-18 16:41

          吴晓波是“卖身”还是买壳?

          说自己从不炒股的吴晓波在资本市场上找到了新出路。


          3月17日晚间,全通教育发布公告称,筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称为“杭州巴九灵?#20445;?6%的股权,同时拟募集配套资金。公告还表示,该收购构成重大资产重组,公司股票将于2019年3月18日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。


          杭州巴九灵的核心资产就是知名自?#25945;濉?#21556;晓波频道”及其相关业务,实际控制人为财经作家吴晓波与夫人邵冰冰,公告显示,吴晓波邵冰冰夫妇与一致行动人蓝彩投资、百匠投资、楼江共持有杭州巴九灵44.83%的股权。第二大股东是上市公?#23601;?#26032;传媒(持股14.9%),其余股东还有君联资本、挚信资本及曹国熊的普华资本、浙商创投等。


          “吴晓波频道”值多少钱?


          巴九灵旗下除了“吴晓波频道”财经内容公众号以外,还有“吴晓波会员中心”“新匠人新消费”“158Lab”“思想食堂订阅号”和“企投会”等多个微信公众号,除了知识付费类内容外,旗下还有电商、社群运营等多项业务。


          ?#25970;矗?#36825;?#24335;?#26131;有多贵?


          公告并未透露收?#26477;?#26684;,但“吴晓波频道“的价格绝对低不了——早在2016年7月,吴晓波频道完成1.6亿元的A轮融资,投后估值达到20亿元。以此来看,本次收购96%股权的价格很可能高于20亿元。


          在完成A轮后,吴晓波夫妇在接受采访时透露,已在考虑IPO或并购。因此,亦有人将此次交易理解为巴九灵“借壳上市”。


          另一方面,A股从去年起便开始频频出现“天价公众号收购案?#20445;?strong>这或许说明,在获取流量变得越来越难的今天,运营公众号的自?#25945;?#20204;对于“变现”的?#26159;?#36234;来越急切了。


          2018年4月,瀚叶股份计划收购运营981个公众号的量子云100%股权,初步作价38亿元,后降至32亿元;


          2018年9月,利欧股份宣布将以23亿元收购主打微信公众号?#25945;?#30340;自?#25945;?#20844;司苏州梦嘉75%  股权;


          2018年9月,骅威文化计划购买拥有自?#25945;?#30697;阵的旭航网络100%股权,初步定价15亿元。


          但上述三起收购案最终?#23478;?#32456;止收场——市场的疑惑在于,拥有天价估值的公众号,能拥有与之匹配的盈利能力吗?此次“吴晓波频道”的收?#33322;?#26524;,或许可以给出答案。


          略显讽刺的“A股第一高价股”


          令人没想到的是,出手买下“吴晓波频道?#38381;?#20010;“最值钱公众号”的竟然是一家教育公司——还是一支曾得到“A股第一高价股”名号的著名妖股。


          虎嗅文章《全通教育:中国第一高价股,就是这个德性》曾详细介绍过全通教育的“发家史”。其创始人陈炽昌和人合办了“全通数码?#20445;?#32473;全广东省的通信网络运营商提供?#24067;?#38144;售和软件开发服务,在电信体制改革那几年中干得风生水起。2005年起,他开始与电信运营商合作搞“校讯通?#20445;?#20063;就是教师用电脑向学生家长群发短信、布置作业的?#25945;ā?/p>



          凭借?#26696;?#23450;电信”和“仰赖教育机构权威?#38381;?#20004;?#26657;?#38472;炽昌开始谋划上市,转型做教育。


          2015年时,全通教育凭借“在线教育?#38381;?#19968;概念,在A股中风头无两。当年3月24日,全通教育盘中突破300元,成为新晋A股第一高价股。当年5月13日,全通教育触及467.57元的历史最高价,市值约为535亿元。


          其股价触顶后就一路下跌——2017年中,股价已较最高价下跌近90%,市值严重缩水;截止今年3月15日收盘时,全通教育股价为7.22元,市?#21040;?#20026;45.7亿元。


          尽管曾今贵为“股王?#20445;?#20294;全通教育的业绩表现却并不扎实。2015年起,全通开启了“买买买”之路,截止2016年底,全通教育的控股/全资子公司多达15家。其原先的主营业务“家校互动信息服务”营收?#24613;?#36880;渐减小,靠子公司的合并收入来填充营收。


          并购带?#20174;?#25910;,但因并购溢价而产生的大额商誉资产也让人头疼。据全通教育于2月20日发布的2018年业绩快报,公司全年实现营收8.33亿元,同比下滑19.17%?#36824;?#23646;于上市公司股东的净利润为-6.21亿元,下滑幅度高达1037.51%。公司表示,亏损主要以商誉减值为主,初步估算商誉减?#21040;?#39069;为6.43亿元。


          更令人头疼的还有不断减持的高管——哪怕股价处于低位,创始人仍旧在不停减持的路上。2017年2月,在公司控股股东陈炽昌林小雅夫妻所持的首发限售股解禁后3天,陈氏夫妻俩便“掐点?#26412;?#20934;减持,当月套现2.68亿元。2018年3月至5月,陈炽昌累计减持6次,约占公司总股本1.15%。到了11月,陈炽昌与中山国资委下属的中山教科签订了《股份转让协议》,以5.97元/股的价格转让全通教育5.18%的股份,套现1.96亿元。


          可以看出,?#36824;?#24066;场信心、不断减持的创始人急于套现,而对于吴晓波来说,这会是一个好壳吗?

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